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　　信贷方面，预计2025年12月读数较上月有所恢复，但仍将明显低于季节性水平，同比下降0.1个百分点至6.3%。对应2025年全年信贷约16.05万亿元，较上年少增2.04万亿元。居民部门方面，2025年11月居民消费性短贷余额同比录得-5.9%，环比继续降低1.3pct，表明助贷新规扰动与居民降杠杆的逻辑进一步强化，预计2025年12月的居民短贷也将持续偏弱；同时，地产市场提振幅度有限，2025年12月1～25日的30大中城市商品房成交面积约785.0万平方米，虽然活跃度较11月有所提高，仍较上年同期下降25.6%，预计居民中长贷仅在边际层面小幅回暖。企业部门方面，2025年12月高频数据显示基建实物工作量小幅修复，或指向新型政策性金融工具对中长贷的拉动作用逐渐显现。以石油、

　　民生银行温彬表示，12月份，美联储开启年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%～3.75%，美元随之贬值。不过，通胀反弹预期导致期限溢价上行，叠加美国经济数据超预期，10年期美债不升反降，全球资产价格涨跌互现。汇率方面，11月份，美元指数下跌1.2%至98.3。非美货币涨跌不一：日本央行的鸽派立场，以及高市早苗激进的财政刺激政策，导致加息后日元汇率仍未止跌；欧元、英镑兑美元分别上涨1.25%、1.84%。资产价格方面，十年期美国国债收益率上涨16个基点至4.18%。12月份美股整体震荡偏弱，标普500指数与上月齐平，主因年末获利了结、科技股回调修正。欧洲股市延续高景气，斯托克指数上涨2.4%。

　　工银国际程实认为，适度宽松包含两个层面的重要政策指向：一方面，基调是宽松的；另一方面，节奏、力度是适度的。预计2026年货币政策将通过更充裕的流动性、更顺畅的传导机制，以及更精准的结构性工具组合，强化逆周期和跨周期调节力度，发挥存量政策和增量政策的集成效应，为促进需求修复、推动物价合理回升、支持实体经济有效增长输入坚实有力的货币金融助力。同时，“灵活高效”的提出，也意味着货币政策将在宏观政策体系中扮演更重要的协同角色，与财政政策共同提升治理效能。在财政政策强调“加强财政科学管理，优化财政支出结构”的背景下，货币政策通过降低融资成本、改善信用条件、提升信贷投放意愿等方式，将进一步放大财政支持扩大内需、激励科技创新，以及定向助力中小微企业的政策效果，使金融资源能够更直接、更有效地抵达实体经济，进而放大政策协同的乘数效应，将金融五篇大文章做到实处。总之，适度宽松货币政策的灵活调整、跨周期配置与结构性工具精准发力，将成为2026年稳定宏观预期、提振市场信心的重要力量。